17 Декабря 2014, 09:00

Пол Кругман: «В происходящем с Россией необычного мало»

Фото: Дмитрий Серебряков / AFP

Нобелевский лауреат по экономике Пол Кругман в своей колонке в The New York Times на пальцах объясняет, почему в приключениях рубля нет почти ничего удивительного

Должен признаться, это довольно забавно. Сегодня утром в своем блоге уважаемый экономист Тим Дай разбирался с бедствующим рублем, который устремился в свободное падение несмотря на огромное повышение процентной ставки, и заключил, что все это «выглядит как в учебнике». Тем временем известный аналитик Мэтью Иглесиас заявил, что Россия применяет «хрестоматийный способ разрешения валютного кризиса» и пустился в рассуждения о том, почему этот способ не работает.

Я скорее соглашусь с Даем. Не уверен, что приключения рубля описаны в каком-либо учебнике, но, как я уже объяснял вчера, горячие поклонники валютных кризисов на развивающихся рынках найдут эту картину знакомой. (Примечание: валютные кризисы придумал я — не сами кризисы, конечно, а принятый ныне термин — в 1979 году. Честное слово. И с тех пор дела пошли как нельзя лучше.) Когда у вас возникают большие проблемы со сведением баланса, в котором присутствует долг в иностранной валюте, повышение процентной ставки, пытаясь помешать бегству капитала, вредит экономике и, следовательно, этому самому балансу. Следует учитывать, что наиболее предсказуемым и даже стереотипным результатом ваших усилий будет неудача. Жесткая кредитная политика совершенно убедительно доказала свою несостоятельность во время азиатского финансового кризиса 1997–98 годов, о чем вы можете почитать меня здесь.

Взгляните на график, показывающий динамику процентной ставки в Индонезии: во время кризиса 1998 года она подскочила до 70%, и это не помогло остановить стремительное падение рупии до одной пятой своей былой стоимости. Причем Индонезия не устраивала вторжений на территорию своих соседей, хотя там и был слабеющий авторитарный режим.

Так что в происходящем с Россией необычного мало, если забыть об атомной бомбе.

Автор — экономист, публицист, профессор Принстонского университета, лауреат Нобелевской премии по экономике 2008 года.

Оригинал статьи: Пол Кругман, «Рубль и учебники», The New York Times

util