The Observer: Цены на нефть зависят не только от ОПЕК
 Фрагмент горной породы, богатый сланцевой нефтью. Фото: Eric Gay / AP / East News
6 Декабря 2016, 13:00

The Observer: Цены на нефть зависят не только от ОПЕК

Венское соглашение: жизнеспособно ли оно, и кто от него выиграет

Понадобилось два года пререканий, чтобы Саудовская Аравия и прочие члены ОПЕК смогли договориться о сокращении добычи нефти.

С 2014 года, когда нефтяные цены обрушились, крупные производители нефти искали способ вернуть контроль и восстановить свои разрушенные финансы. Но договориться о том, какие страны возьмут на себя тяготы самого сильного сокращения добычи, оказалось непреодолимой проблемой.

Преграда стала не такой ужасной в 2016 году, когда цены были устойчиво низкими. В ситуации, когда на горизонте не просматривалось никаких улучшений, страны-производители одна за другой становились в общий строй и ключевым моментом оказалось согласие не входящей в ОПЕК России сократить свою добычу.

Это означает, что британским водителям, по всей вероятности, скоро останется лишь вспоминать о временах, когда литр бензина стоил один фунт.

Не так давно, в январе этого года цена барреля нефти Brent была около $27 и некоторые аналитики предсказывали, что она просядет до $10. Западные лидеры радовались: казалось, стремительный экономический рост 90-х годов, обусловленный сверхдешевой нефтью, вот-вот вернется.

Но экстремально низкие цены установились ненадолго, Brent после быстрого отскока весь остаток года держался на уровне $40-$50. Тем не менее страны ОПЕК, добывающие около трети всей нефти мира, хотели большего и объявили, что сократят производство примерно на 4%, то есть 1,2 млн баррелей в день; таким образом, в январе добыча упадет до 32,5 млн баррелей в день. Цель сокращения — за несколько месяцев довести цену барреля Brent до $60.

Генеральный директор компании по управлению активами Sun Global Investments Михир Кападия говорит: «Нефтяные цены явно на восходящей траектории. Первый за восемь лет скоординированный шаг членов ОПЕК определенно установил новые перспективы для цен на сырье. Долгосрочный эффект будет зависеть от реализации договоренностей, от того, насколько дисциплинированно производители будут их придерживаться».

Но мало кто в нефтяном бизнесе ожидает возвращения к ценам, державшимся в первой половине десятилетия и к последнему по времени пику в $114, достигнутому два года назад. Более вероятно, что потолок будет в районе $60; при этой цене американцы, не участвующие в соглашении, откроют вентили, которые в последние один-два года перекрывают их месторождения сланцевой нефти. Именно появление технологии добычи сланцевой нефти — закачивания смеси воды, песка и химикатов в плотный каменный слой, в результате чего высвобождается содержащаяся внутри него нефть, — не позволяет ОПЕК контролировать баланс спроса и предложения, как это было в прошлом.

Добыча сланцевой нефти в Техасе. Фото: Jacob Ford / AP / East News

Добыча сланцевой нефти в Техасе. Фото: Jacob Ford / AP / East News

«Мировые и особенно американские запасы сырой нефти сейчас на крайне высоком уровне после двух лет избыточного предложения на рынке, — говорят аналитики из Société Générale. — Соглашение ОПЕК очень важно, в следующем году оно приведет к умеренному сокращению запасов, но, по-видимому, понадобится не один год, чтобы запасы вернулись к более нормальному уровню».

Возобновление работы бездействовавших нефтяных вышек на равнинах Техаса и Дакоты — результат политики экономии средств, которая принесла значительное сокращение числа рабочих мест и более современный подход к добыче после того как падение цен в 2014 году сделало многие добывающие компании неприбыльными. Несколько лет назад многие фирмы балансировали на грани прибыльности при ценах порядка $70 за баррель. Сейчас они могут быть конкурентоспособными при куда более низких ценах, а многие ожидают, что баррель легкой нефти West Texas Intermediate (WTI), которая обычно на $5 дешевле, чем Brent, будет стоить $50.

C начала июня каждый месяц выходят на рынок около 25 американских нефтяных скважин. Большинство фирм ведут себя осторожно — им нужно время, чтобы оценить, насколько устойчивым окажется соглашение ОПЕК.

Аналитики из Oxford Economics говорят, что американские производители сланцевой нефти правы, проявляя осторожность. По их мнению, спрос на нефть в мире сейчас невелик, и это не позволит ценам подняться выше $60 за баррель — по меньшей мере, до конца 2018 года. А то, что странам ОПЕК свойственно обманным путем повышать свои доходы — добывать больше нефти, чем предусмотрено соглашениями, — с большой вероятностью подорвет усилия по сокращению производства.

Саудовская Аравия, с давних времен главный производитель и самая влиятельная политическая сила в ОПЕК, активно тратит свои резервы, чтобы компенсировать сокращение доходов государства в результате двух лет дешевизны. Она надеялась нанести сокрушительный удар по американским производителям сланцевой нефти, поддерживая низкие цены. По этому плану предполагалось, что затем она снова поднимет цены с помощью точно выверенного по времени сокращения производства. Но американская промышленность не рухнула, а бюджет Саудовской Аравии оказался опустошен; низкие цены заставили обескураженного короля Салмана сократить субсидии и государственные расходы.

После венского соглашения Саудовская Аравия сократит производство на 0,49 млн баррелей в день; Ирак, ОАЭ и Кувейт урежут добычу несколько меньше. Кроме того, немного сократить добычу обещали Алжир, Ангола и Венесуэла, а Ирану, которому угрожает восстановление санкций при президенте Трампе, позволено заморозить или даже незначительно увеличить производство.

В прошлую пятницу оказалось, что новая стратегия работает. Сотовые цены нефти Brent вырвались за пределы диапазона $43-$54, который с середины апреля считался нормой, и принесли производителям давно ожидаемое повышение доходов.

Но при том что американские сланцевые нефтедобытчики по-прежнему в игре, этот шаг, скорее всего, лишь установит черту, ниже которой цены не упадут, но не поможет им взлететь в стратосферу.

Аналитики из Oxford Economics говорят, что, помимо возможной нечестной игры, вялый спрос, обусловленный состоянием мировой экономики, — одна из главных преград на пути повышения цен. Еще два момента, из-за которых прогнозы остаются не слишком оптимистичными, — хрупкость венского соглашения и шестимесячные временные рамки, установленные для его реализации.

Россию, которая производит примерно столько же нефти, сколько Саудовская Аравия, и при этом не входит в ОПЕК, считают еще одной причиной для осторожного подхода. Считается, что она участвует в новом соглашении; ожидается, что на этой неделе в Москве официально объявят о сокращении добычи. Скорее всего, пресс-конференция на эту тему состоится, но аналитики скептически относятся к возможности значительного ограничения в ситуации, когда прибыли от торговли нефтью составляют большую часть государственных доходов России.

Нефтедобыча в Бахрейне. Фото: Hasan Jamali / AP / East News

Нефтедобыча в Бахрейне. Фото: Hasan Jamali / AP / East News

Джошуа Махони, рыночный аналитик из компании IG, занимающейся рыночными пари, говорит: «Вероятный рост добычи в США, который будет вызван повышением цен, и увеличение количества скважин — факторы, противодействующие сокращению производства, причем непрозрачная природа нефтедобычи в большинстве стран означает, что на выполнение соглашений вряд ли стоит рассчитывать».

Только выполнение венского соглашения может помешать ценам на нефть снова упасть. Но баланс спроса и предложения в основном остается вне контроля ОПЕК, и это означает, что в ближайшие год‒два цены вряд ли будут быстро изменяться.

Кто в выигрыше

BP И SHELL

Возможность того, что в январе начнется сокращение добычи, на прошлой неделе привела к росту цен, а вместе с этим — и к подорожанию акций энергетических компаний. Согласно индексу FTSE 100, больше всех на фоне предсказаний, что баррель Brent подорожает до $60, выиграли Royal Dutch Shell и BP.

НИКОЛА СТЁРДЖЕН

Перспективы повышения цен на нефть приносят первому министру Шотландии некоторое облегчение. Цены в районе $50 за баррель больше года оказывали давление на нефтедобычу в Северном море. Добывать нефть в этом регионе становится технически все сложнее, и из-за меньшей доходности трудно оправдать вложения в отрасль. В результате теряются рабочие места, сокращаются налоговые поступления, возникает дыра в шотландском бюджете. В прошлом году раздулся дефицит бюджета, так как налоговые поступления от нефтедобывающих компаний в Шотландии за год упали с £1,8 млрд до £60 млн.

ПРОИЗВОДИТЕЛИ СЛАНЦЕВОЙ НЕФТИ

Сочетание вялого спроса и решения Саудовской Аравии сохранять добычу на высоком уровне с лета 2014 года вынуждали цены резко падать. Эр-Рияд надеялся, что низкие цены выдавят с рынка американских сланцевиков, у которых выше себестоимость. Но этого не произошло и сейчас, когда цены выросли, ожидается, что добыча на сланцевых месторождениях в США начнет увеличиваться.

Кто в проигрыше

АВТОМОБИЛИСТЫ

После решения ОПЕК бензин будет дорожать. В Великобритании его цена может вырасти на 9 пенсов за литр, что добавит примерно £5 к стоимости полной заправки бака среднего семейного автомобиля. Более высокие цены на топливо также увеличат счета домовладельцев за энергию, так как цены на газ обычно следуют за нефтяными. Но что плохо для автолюбителей, то хорошо для защитников окружающей среды: подорожание бензина может заставить людей пересесть на электромобили или просто меньше ездить.

САУДОВСКАЯ АРАВИЯ

Королевство наводнило рынки дешевой нефтью, надеясь выбить оттуда американские сланцевые компании, но теперь вынуждено признать поражение и взять на себя основную часть сокращения добычи в странах ОПЕК. С другой стороны, от более высоких цен она немного выиграет, это смягчит негативные последствия сокращения добычи и повысит цену акций нефтяной компании Saudi Aramco, которую планируют частично приватизировать через IPO.

АВИАКОМПАНИИ

В последние два года авиаперевозчики извлекали выгоду из дешевизны топлива, но теперь их издержки снова начнут расти. Акции авиакомпаний, в том числе Ryanair и EasyJet, резко подешевели, как только ОПЕК сообщила о достижении договоренности.

util