Badge blog-user
Блог
Blog author
Юрий Кирпичев
Blog post category
Экономика

Эффект Трампа выдыхается?

Биржевые индексы падают — черный вторник?

22 Марта 2017, 04:08

Эффект Трампа выдыхается?

Биржевые индексы падают — черный вторник?

Статистика Постов 43
Перейти в профиль

Сразу после несчастного для Америки 8 ноября биржевые индексы пошли вверх, и их непрерывное победное ралли длилось более четырех месяцев, внушая смешанные чувства изумления, восхищения и опасения. Этот безудержный рост несомненно объясняется эффектом Трампа. На грядущее и уже осуществляемое республиканцами снятие регулятивных ограничений, на планы снизить корпоративные налоги, урезать социальные расходы и на прочие преференции биржи отреагировали коллективным впадением в эйфорию, и недавно старина Доу-Джонс преодолел немыслимый рубеж в 21000 пунктов!

Коллективная эйфория

Индекс пятисот крупнейших компаний S&P 500, еще более чуткий барометр американской экономики, синхронно вырос почти на 14%, но еще больше, на 16%, за эти месяцы взлетел индекс высокотехнологичных компаний NASDAQ.

Что характерно, по росту биржевых котировок лидируют банки. Например, у Bank of America они с ноября выросли на 65% (фантастический для банкинга результат!), у банковского холдинга Morgan Stanley на 50%, почти такой же рост у Goldman Sachs, и лишь чуть хуже дела у JPMorgan Chase и других крупных банков. «Думаю, что в кратко- и среднесрочной перспективе избрание Трампа пойдет на пользу рынку акций», — цитировала в ноябре Financial Times стратегического аналитика Janus Capital Джорджа Мариса, банкиры ожидали от Трампа сокращения числа системно значимых банков, которые должны ежегодно проходить стресс-тесты ФРС. Ассоциация американских банков жаловалась ему, что высокие требования к капиталу затрудняют бизнес, и надеялась на отмену антикризисного закона Додда-Фрэнка. Этот закон, принятый в 2010 г., регулировал аппетиты финансовых институтов, что позволило США быстро выйти из кризиса. В частности, он обязывал увеличить долю собственного капитала во избежание чрезмерной задолженности. Трамп отзывался об этом законе как об «очень негативном факторе», мешающем банкам «давать кредиты людям, которым они нужны».

И Трамп пока оправдывал ожидания банкиров. У остальных компаний, даже у высокотехнологичных, таких как Apple, успехи гораздо скромнее, а у энергетических, таких как Exxon, Chevron и неразрывно связанная с добывающей ископаемое топливо отраслью General Electric, и вовсе имеет место падение котировок акций.

О чем же говорит рост индексов? Скорее об эмоциях и ажиотаже, о стадном чувстве и завышенных ожиданиях, чем об адекватном реагировании. Американская экономика чувствует себя неплохо, спасибо Обаме, оставившему ее в порядке, и в последние месяцы демонстрирует стабильно позитивные данные. Инфляция в январе приблизилась к целевому показателю ФРС (Федеральной резервной системы), о котором она мечтает уже много лет, к 2%, и составила 1,9%. Рынок труда тоже растет, и в феврале число новых рабочих мест увеличилось на 235000, а безработица снизилась до 4,7%. Выросла и средняя почасовая оплата труда — на 0,2% к январю и на 2,8% в годовом выражении.

Все это замечательно, но все же не настолько хорошо, чтобы давать поводы для столь бурного надувания котировок. Та же ФРС повысила прогноз по росту экономики в 2018 г. с 2 до 2,1%, что опять-таки очень неплохо по нынешним мировым меркам, когда даже Китай явно тормозит, но гораздо меньше ожидаемого еще недавно.

Черный вторник?

И вот 21 марта биржевые индексы вдруг покатились вниз. «Черным» вторником называть этот день пока рано, но падение значительное. Доу-Джонс просел сразу на 237,85 пунктов, до показателя 20,668, причем сильнее всех покатились именно банки. Акции Morgan Stanley потеряли 4,33% стоимости, а Banc of America даже 5,81%! Кажется, это серьезно. Во всяком случае, если завтра они не отыграют потерянное.

Пока неясно, какие объективные причины стоят за этим падением. Повышение учетной ставки ФРС? Но она повысила ставку до 0,75-1% еще 15 марта, вполне предсказуемо и ожидаемо предложив рынкам готовиться к дальнейшему ужесточению своей политики, дабы избежать перегрева рынка. Что рынок и учел еще на прошлой неделе. На мировой арене также не произошло ничего такого, что могло бы столь резко сменить настроения биржевиков. В чем же дело?

Вероятнее всего, эффект Трампа перестает действовать. Два месяца его, прямо скажем, неубедительного, если не бестолкового, правления — вполне достаточный срок, чтобы сделать определенные выводы. Они неутешительны, недаром исходно низкий рейтинг президента продолжает неуклонно падать, и теперь он менее 40%. Кажется, до рынка стало доходить понимание того, что во главе страны стоит человек, не сумевший собрать работоспособную команду, половина которой подозревается в связях с русскими, сам не умеющий работать и не знающий, что и как ему делать, погрязший в непрерывных скандалах и расследованиях, подозреваемый в работе на Путина и не вызывающий уважения у лидеров иных стран.

Постепенно выясняется, что от обещаний до выполнения далеко, что Трамп сам не знает, как их выполнять, и что у него нет специалистов, способных это сделать. Так, к примеру, еще осенью он обещал пробить грандиозную кораблестроительную программу, согласно которой уже к 2030 году ВМС США должны увеличиться с 274 до 355 крупных кораблей, включая 12 авианосцев! В начале марта, выступая на борту новейшего авианосца «Джеральд Форд», который вскоре войдет в состав флота, он подтвердил свои обширные намерения, но явно не просчитал финансовую сторону вопроса. Программа требует колоссальных расходов. Если выделить эти деньги, можно забыть о снижении дефицита бюджета и государственного долга, чем Трамп так попрекал Обаму. Мало того, его же январский меморандум о замораживании найма новых сотрудников на федеральную службу делает эту программу усиления флота невыполнимой — ее нельзя обеспечить инженерами и рабочей силой.

И так чего ни коснись. Его непрофессионально составленные указы опротестовывают суды, одни его решения противоречат другим, в итоге до сих пор длящаяся неопределенность планов Трампа в отношении налогов, инфраструктурных расходов и т.д. и т.п. стала, судя по всему, главной причиной пессимизма биржевиков. Либо им стало известно нечто особенно интересное...

Что ж, посмотрим, что день грядущий нам приготовил.

Читайте также

util